Когда же ожидается крах доллара?

На вопрос  отвечает Сергей Гуриев, профессор Парижского университета Sciences Po.

- В издании «Форбс» буквально на днях вышла ваша публикация, которая называется «Судьба доллара: сбудутся ли предсказания о крахе американской валюты». Все время предсказывают, да, крах американской валюты, я правильно понимаю? Хорошо, тогда уже давайте расскажите нам, когда же ожидается крах доллара?

― Ирина, спасибо за вопрос. Короткий спойлер: пока не ожидается.

Несмотря на резкий рост американского долга. Действительно, редакция «Форбс» попросила меня написать колонку. Я спросил, про что им было бы интересно услышать мое мнение. Они сказали, вот именно об этом. Долг в Америке растет. Как же так, краха доллара опять нет…

И мне было интересно, на самом деле, прорекламировать мюзикл «Гамильтон» – есть такой знаменитый мюзикл, который вышел в 15-м году. И это был мюзикл, который было очень трудно посмотреть. Очень трудно было на него попасть. Билеты стоили дорого. И вот как раз в июле во время карантина веб-сайт «Disney+» включил «Гамильтон» в подписку. Поэтому каждый человек может заплатить несколько долларов и посмотреть «Гамильтон» с оригинальным составом, включая в роли Гамильтона собственно создателя этого мюзикла.

И этот замечательный мюзикл основан действительно на подлинной многостраничной биографии Александра Гамильтона. И он рассказывает в том числе и о том, как создавался тот самый американский долг. И я говорю так долго об этом, потому что, в частности, эта история про то, как устроена политика, что такое федеральный долг, почему люди доверяют американскому долгу уже 230 лет. И, собственно, все эти вопросы стояли в центре американской политики, взаимоотношений между штатами и федеральным правительством.

Александр Гамильтон – это человек с 10-долларовой купюры. Это человек, который был первым министром финансов. И вот его целью было создать такую систему, при которой Америка была бы надежным заемщиком. И Америка остается надежным заемщиком сегодня. И когда возникает кризис, все люди пытаются купить не рубли и не динары, и не реалы, а именно что американские доллары, потому что так устроена система сдержек и противовесов в Америке сегодня, что есть независимый Центральный банк, у него есть целевые показатели по инфляции.

И мы сегодня видим, что рынок не верит в возможность краха доллара. Рынок понимает, что в ближайшие 10 лет инфляция составит меньше 2%. И тот долг, который сегодня выходит на рынок, тот долг, который скупают инвесторы по всему миру – это опять-таки признак доверия не только к американской экономике, но и к американским политическим институтам, которые были построены на протяжении этих самых 200 с лишним лет. Интересная вещь заключается в том, что Америка – это страна, которая за эти 230 лет ни разу не объявляла дефолт. В это трудно поверить, но на самом деле это важный признак.

И то, о чем я пишу в этой колонке – это также и дискуссия о том, что происходит сегодня в Европе. На самом деле, Европа тоже сталкивается с рецессией, и Европа также предпринимает беспрецедентные меры. В том числе в Европе сегодня, как это говорят, возникает «момент Гамильтона». То есть как раз европейские государства, как в 1790 году в Америке, 4 дня провели лидеры европейских государств в Брюсселе, и, как и в мюзикле «Гамильтон» это показано, вот эти 4 дня 2 недели назад в Брюсселе они договаривались о том, не выпустить ли им федеральные облигации от имени всего Евросоюза.

И впервые в истории Евросоюза выпущены федеральные облигации, для того чтобы помогать тем государствам, тем регионам и тем городам, которые в большей степени пострадали от коронавируса. И в этом смысле есть такая параллель между тем, что мы видим, как хорошо работал так называемый «Компромисс 1790 года», когда Гамильтон договорился с Джефферсоном и Мэдисоном, и то, что мы видим, что сегодня по этому пути идет Евросоюз, что вселяет оптимизм с точки зрения Евросоюза. Так что как бонус могу вам предложить еще один спойлер – и евро рухнет не скоро.

― То есть, получается, что бы ни делал какой-либо президент Соединенных Штатов Америки, ему не удастся так сильно все испортить, чтобы доллар почувствовал себя сильно хуже?

― Я уверен, что любую систему можно разрушить, если долго стараться ее разрушить. Но пока инвесторы в это не верят. И если вы встретите какого-то человека, который скажет вам: «Я точно знаю, что доллару кирдык», мне кажется, этому человеку легко дать совет, который я описываю в этой колонке.

Если ты точно знаешь, что доллару кирдык, есть вот такая специальная финансовая сделка, на которой ты можешь заработать бесконечное количество денег: нужно, грубо говоря, зашортить обычные облигации, купить облигации, индексированные на инфляцию (в Америке есть и такие облигации), и не нужно нам что-то рассказывать. Если ты сам не вкладываешь деньги в то, что ты веришь, значит ты веришь не до конца. Поэтому те люди, которые ходят и рассказывают, что доллару конец, им надо задавать вопрос: почему вы нам это рассказываете, а не бежите на рынок заработать на своем знании?

То есть пока что рынки не верят, что в ближайшие 10 лет будет какая-то гиперинфляция в Соединенных Штатах.

Ирина Воробьева,

радио «Эхо Москвы»